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[个股评级] 申能股份(600642)获长江电力举牌,提升清洁能源占比布局全产业链

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发表于 2020-2-6 21:58 | 显示全部楼层 |阅读模式

申能股份(600642)获长江电力举牌,提升清洁能源占比布局全产业链

申能股份(600642)获长江电力举牌,提升清洁能源占比布局全产业链

  事件
  申能股份(600642)发布简式权益变动报告书,长江电力持股比例达到5%,达到举牌。
  投资要点
  获电力产业资本举牌,看好公司长期发展前景。公告显示,长江电力自2019年8月1日起至2020年2月5日,合计买入公司总股本的5%股份,增持价格区间为5.08~5.96元/股。基于对公司经营理念、发展战略的认同,以及对上市公司未来发展前景的看好,从而进行该投资行为。长江电力在未来12个月内拟继续增持申能股份不低于100万股。截至目前,长江电力在境内外拥有湖北能源广州发展三峡水利川投能源国投电力上海电力桂冠电力达到或超过该上市公司已发行股份的5%。我们认为,长江电力拥有的三峡电站、向家坝电站发电外送至上海,与申能股份共同服务上海用电市场,长期看具有合作空间。
  2019年煤价下跌、增值税税率下调提升公司火电盈利能力。截至2019年底,公司控股装机容量为1145.83万千瓦,同比增加12.32%。其中:煤电705万千瓦,占61.53%;气电342.56万千瓦,占29.90%;风电75.90万千瓦,占6.62%;光伏发电22.37万千瓦,占1.95%。2019年公司燃煤发电完成306.80亿千瓦时,同比减少4.4%。2019年上海市电煤价格指数平均为529元/吨,同比下降11.87%。2019年公司控股发电企业上网电价均价0.409元/度(含税),较2018年含税电价下降0.001元/度。综合考虑增值税税率下调、煤价下滑,预计公司2019年煤电盈利能力显著提升。
  扩大清洁能源装机占比,延伸油气勘探上游能源业务布局。2018年,公司先后成立了青海、内蒙古新能源子公司和新能源福建筹建处。其中2019年11月、12月青海公司收购格尔木三个风电项目合计150MW、平泉两个光伏项目合计40MW。12月全资子公司上海申能新能源收购榆林100MW风电项目。公司通过收购、自建,新能源装机持续提升,2019年新增风电装机26.2万kW、光伏装机3.95万kW。截至2019年末,公司风电、光伏新能源装机合计占比8.57%。公司2018年获新疆柯坪南油气项目勘探权,截至2019年6月已完成三维地震采集,接下来公司将着重开展数据处理解释工作,根据数据处理结果与分析计算确定井位坐标并拟实施钻探井作业。近年来公司扩大风电、光伏、抽蓄电站等清洁能源占比、延伸上游能源勘探业务,持续完善能源全产业链布局。
  盈利预测与投资评级:暂不考虑油气田开采的投资回报,我们维持预测公司19~21年归母净利润分别为22.51、24.46和26.17亿元。当前股价对应PE分别为11、10和10倍。公司资产结构优质盈利能力稳健,积极布局清洁能源及上游资源,带来发展增量,获产业资本举牌彰显长期发展前景,维持“增持”评级。



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发表于 2020-2-6 22:50 | 显示全部楼层
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发表于 2020-2-11 07:26 | 显示全部楼层
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